石油化工行业整体向好结构分化明显外圆磨床蒸汽轮机打蜡机饲料机械折射计x

石油化工：行业整体向好 结构分化明显

2008年，中国宏观经济将继续保持快速增长的势头，重化工业化将带动石油石化产品需求高速增长，我国石油和化学工业市场空间将进一步加大，石化行业将成为投资重点。虽然行业景气持续增长，未来3年复合增长率14.1%，但受原料价格传导及节能减排、环保因素、资源税收及央企上缴等政策影响，出现结构性分化，我们寻找结构分划之受益者。

宏观经济仍将高速增长

中国的宏观经济快速增长的势头不会根本改变。处于工业化、城镇化和国际化进程中的中国经济仍具有强劲的增长动力，我们预计中国未来几年GDP增拉网机速可超过11%，并继续高速增长。

从投资需求来看，由于在建工程项目投资规模较大，惯性作用将导致其增幅仍将保持较高水平。同时，支持投资增长的因素还包括：在党的十七大召开、地方政府换届以及奥运会临近的形势下，地方政府上项目、增投资、促增长的热情不会明显降温；由于信贷充裕、利润增长，将导致民间投资继续活跃；国内经济增长和市场繁荣，也将吸引外商直接投资保持一定水平的增长。

受收入增长驱动以及政府支出向卫生、教育领域倾斜的影响，2007年以来，消费增长稳中趋活，社会消费品零售总额增速已连续10个月呈现出加速上升的势头。随着经济增长和企业整体效益提高、就业增加和农业丰收，城乡居民收入水平有望在2008年继续提高，消费需求平稳快速增长的势头也会得以延续，将对经济增长产生稳定的拉动作用。

2008年，中国石油化工行业投资增速将明显加快，总工程量要远大于以前几年，主要有南堡油田及相关炼油、乙烯项目，独山子大炼化项目，龙岗、普光特大型气田项目，西气东输二线及渤海、黄海、东海、南海等海洋油气田开发。

重化工业化提升行业需求

在39个工业大项中，中国的制造、冶金、机械、器材、石油化工等重型工业的比重达到了50%以上，这标志着中国工业进入重化工业时期，标志着中国经济进入了新的增长时期。重化工业化是中国经济新一轮增长的最为显著的特征。政府、学界和企业界显然已经取得了这样的共识：重化工业化是中国经济不可逾越的阶段，在重化工业阶段基础设施、交通能源、钢铁、汽车、建筑建材等行业将高速发展，势必会带动中国石油石化产品产业链需求持续旺盛，消费高速增长造成众多石油石化产品供不应求，出现了巨大的供应缺口，因此，TDI、粘胶纤维、染料及印染助剂、草甘膦等农药价格上升成为亮点，故重化工业化将推动中国石油石化产品需求高速增长。耐火泥

结构性分化中寻找机会

根据国家统计局公布的数据，15625户石油和化学工业企业利润自2003年起集体出现大幅度增长，直60%到现今一直保持着两位数以上的行业增速，如2003年全行业共实现销售收入17963.3亿元，同比增长由于具有透光性好、导热系数高、电子迁移率高、电阻率低、机械强度高等优良性能26.33%，实现利润总该跨国团队还包括世界领先的造船商如Meyer-Werft、Papenburg和荷兰达门造船额1761.46亿元，同比增长43.59%。2006年共完成增加值5600.56亿元，同比增长18.43%，实现销售收入42028.74亿元，同比增长27.41%，实现利润总额4377.41亿元，同比增长18.25%。

石油化工行业的上升周期形成主要是行业特点影响供需结构变化，进而推动行业周期变化，年间，世界范围内新增装置相对较少，而需求随着经济的增长而不断增长，故此期间多数石油产品价格更有利于供应方，石油化工行业在上升周期运行。但受原料价格传导及节能减排和环保因素影响，出现结构性分化。由于寻找十分细的分化结果很难，也不准确，我们不必判断十分细化的结构分化结果，只要在其中找到产品价格上涨而原料价格不涨的子行业或公司，并注意应该回毛衣避的子行业即可。

具体包括：1.新材料和新领域精细化工，TDI价格大幅上涨，原料价格不变。2.农药，低毒环保农药面临政策机遇，关注草甘膦等产品毛利大幅上涨；3.化纤，粘胶纤维毛利继续上升成为亮点；4.化肥，国际油价带动化肥价格而产业政策保护肥用能源不提价。