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天然胶期货 沪胶低位遇撑

本周，尽管东京胶全线深跌，但沪胶低位显现支撑作用，主力合约RU6并且撕裂扩大速度与夹持器拉伸速度有直应调剂换向开关的安装位置接关系10运行至22800元（吨价，下同）附近。

国内外供应压力依然沉重胶价持续上涨，使泰国胶农大规模翻种橡胶；印尼1～5月橡胶出口量同比增长9%至89.4万吨，预计今年产量将增长7%至243万吨；越南今年前7个月天然胶出口34.5万吨，出口额5.67亿美元，同比分别增长42%和1倍多。国内琼滇产区7月底天然胶库存量分别达到2.5万吨和3万吨，民营胶库存量2万吨，期市库存量3万吨，总库存量超过10万吨，库存压力沉重。

沪胶持仓量相对平稳沪胶主力合约RU610多空前20名主力持仓结构对比显示，双方主力中有近一半为多空双向持仓。其中多方主力中，出现具有产区现货2、传统电源线曲折实验机原理传统电源线曲折实验机原理商背景的主力资金；空方主力中，仅商标注册有少数现货商持有空单厨具，普遍出现净空持仓。多方主力投机资金采取买远卖近反向投机性跨期套利策略，而空方主力投机资金则采取买近卖远正向跨期套利策略。对比分析显示，沪胶持仓量2日跌皮带配件破5万手后，始终维持4万余手规模，其中RU610基本维持在3万余手，持仓量稳中趋增。目前RU608、RU609、RU610合约期价价差已显著收敛，出现近高远低逆向贴水。而8～10月，国内外天然胶产区割胶量将普遍由增转减，产区现货胶价也将出现由年中季节性低点开始上升的特征。因此沪胶下跌过程中，远期合约严重超跌，后市可能技术性反弹。

进口成本限制沪胶下跌目前国内琼滇产区现货胶价在22800元以上，考虑到产销区之间200～300元的正常升贴水，则沪胶近远期合约期价仍维持对琼滇产区现货胶价倒挂贴水态势。按照国际产区20号标胶现货价2280美元，进口关税5%计算，完税进口成本为23150元左右；而一般贸易进口关机床主轴税达到20%，因此进口成本将远远超过沪胶期价，将显著限制沪胶期价下跌空间。

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